От роста к падению: экономика США теряет темп

Еще полторы недели назад экономика США казалась стабильной, но ситуация изменилась. Ряд экономических показателей внезапно вызвал серьезные опасения. Самый ошеломляющий сигнал поступил 28 февраля, когда индекс GDPNow Федерального резервного банка (ФРБ) Атланты показал, что экономика США в первом квартале идет к сокращению на 1,5%. Всего девять дней назад, 19 февраля, прогнозировался рост на 2,3%. Этот резкий разворот контрастирует с четвертым кварталом прошлого года, когда ВВП США вырос на 2,3%.

Прежний рост укреплял представления о так называемом «американском исключении», выделяя США на фоне замедляющихся экономик Китая и Европы. Однако свежие данные о торговом дефиците США и ослаблении потребительских расходов изменили прогнозы. Торговый баланс товаров показал рекордный дефицит в $153,3 млрд за январь, что связано с увеличением импорта на $34,6 млрд, в то время как экспорт вырос лишь на $3,3 млрд.

Хотя большая часть пошлин, введенных администрацией Дональда Трампа, еще не вступила в силу, потребители и компании активно закупали импортные товары, чтобы опередить ожидаемый рост цен. Это подтверждают данные по заказам на товары длительного пользования. Однако даже на фоне этого ажиотажа общий спрос ослабел.

28 февраля стало известно, что американцы сократили расходы в январе самыми быстрыми темпами за четыре года. Холодная зима могла сыграть свою роль, но экономисты также указывают на влияние политики Трампа, направленной на сокращение федеральных расходов и уменьшение численности госслужащих. Эксперты опасаются, что торговая, фискальная и регуляторная неопределенность омрачает перспективы экономики. Например, старший экономист EY Лидия Буссур заявила, что на фоне этих факторов бизнесу становится сложнее планировать будущие инвестиции и расходы.

Другие макроэкономические показатели также сигнализируют о проблемах. Количество заявок на пособия по безработице выросло, поскольку сокращения в Департаменте эффективности правительства США (DOGE) отразились на рынке труда. Продажи жилья в стадии оформления достигли рекордно низкого уровня, а потребительская уверенность ослабла на фоне опасений по поводу инфляции, вызванной торговыми пошлинами.

Региональные банки Федеральной резервной системы (ФРС) фиксируют ухудшение экономических перспектив и планов по капитальным расходам. Однако стоит отметить, что один квартал сокращения еще не означает рецессию: по неофициальному правилу

Национального бюро экономических исследований рецессией признаются два последовательных квартальных спада. Экономисты JPMorgan уже пересмотрели прогноз роста ВВП США на первый квартал с 2,25% до 1,5%, но отметили, что слабая активность января может смениться ростом в феврале и марте.

«На данный момент мы не склонны нажимать на кнопку паники», — заявили аналитики банка 28 февраля, добавив, что показатели рынка труда пока не соответствуют типичной рецессионной картине.

В свою очередь, главный экономист Apollo Management Торстен Слок 1 марта написал, что США, вероятно, испытают «умеренный шок стагфляции», но не войдут в полноценную рецессию. По его словам, торговые пошлины и изменения в федеральном бюджете окажут временное умеренное давление на инфляцию и ВВП.

«Иными словами, DOGE и пошлины в совокупности представляют собой легкий временный шок для экономики, который окажет умеренное воздействие на инфляцию и умеренное понижающее давление на ВВП», — написал он.

Таким образом, экономическая ситуация в США остается напряженной. Прогнозы ухудшились, но ключевые аналитики пока не видят причин для паники. Однако дальнейшее развитие событий будет зависеть от реакции рынка на внешнеэкономические факторы и правительственную политику.