Если кто-то надеялся, что 2025 год станет годом экономического прорыва для США, то у ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) для него плохие новости — экономический двигатель замедляется. Согласно новому прогнозу организации, рост ВВП США в 2025 году составит всего 1,6% — это заметно ниже прошлогоднего показателя в 2,8%. А в 2026 году прогнозируется и вовсе рекордное снижение — до 1,5%.
Один из главных факторов замедления — торговая и тарифная политика президента Дональда Трампа, вернувшегося в Белый дом в январе этого года. Возвращение оказалось не только триумфальным, но и пошлинным. Средний уровень тарифов с начала года вырос с 2,5% до 15,4% — это самое высокое значение с 1938 года.
Повышение пошлин бьет не только по импортерам, но и по всем остальным, ведь цены растут: для потребителей — потому что больше платят за импортные товары, для производителей — потому что подорожали сырье и комплектующие. Кто-то скажет, что это защита национальных интересов. Но бизнес и инвесторы видят в этом торговую изоляцию, а не благоразумие.
Суд по международной торговле США (CIT) признал тарифы незаконными: мол, регулировать торговлю может только Конгресс, а не президент-единоличник. Однако администрация Трампа подала апелляцию и добилась восстановления тарифов. Закон качнулся, но устоял — пока. И хотя фамилия Трампа в прогнозе ОЭСР не звучала напрямую, главный экономист организации Альваро Перейра дипломатично отметил:
«Мы наблюдаем рост торговых барьеров и повышение неопределенности в политике. Это сдерживает и доверие, и инвестиции».
По мнению Morgan Stanley, курс доллара к евро упадет до 1,25 к 2026 году, вернувшись к уровням времен пандемии. Причины: замедление роста экономики, тарифная политика и геополитическая напряженность, потеря привлекательности активов, выраженных в долларах. JPMorgan Chase советует делать ставку на йену, евро и австралийский доллар, а не на американскую валюту.
А в Goldman Sachs предупреждают, что если администрация США попытается компенсировать потери от тарифов новыми источниками дохода, это может только усугубить падение доллара. Руководитель макростратегии Morgan Stanley, Мэтью Хорнбах, прямо заявил Bloomberg:
«Инвесторы начинают активно хеджировать свои риски, связанные с долларом. Это усиливает давление на валюту, и оно будет сохраняться весь следующий год».
Банк ожидает, что индекс доллара снизится на 9% и упадет до уровня 91 пункт, что сделает его самым слабым за последние несколько лет.
По оценкам ОЭСР, экономика стран G20 вырастет на 2,9% в 2025 году — это, конечно, скромнее, чем 3,3% в 2024-м и 3,4% в 2023-м, но все-таки не падение. Ситуация в целом стабильна, особенно если вспомнить, что за последние годы мир пережил пандемию, инфляционные шоки и войны. Но именно торговая политика США, ее непредсказуемость и угрозы ответных мер от стран вроде Китая, играют сегодня роль «тормозного парашюта» для американской экономики.
Варианты развития событий таковы:
- Сохранение тарифной политики, ответное замедление роста, рост цен, ослабление доллара, снижение инвестиций
- Ограничение полномочий президента через Конгресс и дальнейшее возможное восстановление доверия и инвестиционной активности (но политическая борьба будет острой)
- Ответные меры со стороны торговых партнеров, торговые войны, новые барьеры, рост напряженности и падение мирового спроса.
Экономика США входит в период затяжного замедления, на которое повлияли не внешние шоки, а собственные политические решения. Инвесторы уже пересматривают взгляды на американские активы, а доллар — больше не безусловный лидер. Пока мир движется вперед маленькими шагами, США делают шаг назад. Ведь даже такой сильной стране без союзников и четкой стратегии будет трудно снова оказаться у руля.
